美以袭击伊朗，伊朗进行反击。霍尔木兹海峡的航运受到极大影响，随后，国际油价出现较大幅度上涨。霍尔木兹海峡对全球原油供应至关重要，2025年通过该海峡出口的石油为1712.1万桶/日，约占全球石油贸易量的20%。伊朗本身的石油生产和出口对全球石油市场也不可或缺。2025年，伊朗原油产量约为340万桶/日，占全球的比重约为3.3%；海运石油出口213.8万桶/日，约占全球石油贸易量的3%。当前，全球石油市场供大于需约200万桶/日，若伊朗石油出口完全中断，国际石油市场供需形势将瞬间扭转，即使出口减半，也会显著改变全球石油供需态势。目前，市场关注的核心是海峡受限的时长，背后的根源在于超过一定时长后全球石油供应链的实质性断裂。

　　第一，炼化企业的生产库存一般不会超过1个月，即使考虑调整资源来源或降低负荷，也难以应对以月计算的供应中断，这对高度依赖海湾国家石油资源的企业挑战巨大。第二，目前世界上拥有石油富余产能的主要是海湾国家，在海峡通航受限后，即使海湾产油国想增产，大概率也会因原油运不出去、生产库存达到极限而不得不减产甚至停产。第三，能源储备应对短期供应波动没有大的问题，但长期受限的影响不仅使能源供应短缺、价格上扬，更可能让经济社会的稳定运行受到重大冲击。日韩、欧洲的战略石油储备都超过了90天净进口量，近年来中国也加大了储备和应急体系建设，应急能力显著提升。

　　综合来看，如果海峡受限时间短，同时产油国通过采取储备释放等各种应急措施，影响尚在可控范围内。但如果持续受限达1个月以上，带来的影响既有能源短缺，也会对国际经济产生重大负面冲击。若海峡受限时间超过2周，更高的地缘政治溢价将被纳入。在未来地缘冲突逐步平息后，国际油价将回吐部分地缘政治溢价，重回60—70美元/桶区间运行。

　　（作者系中国石油经济技术研究院首席专家；来源：中国石油集团国家高端智库研究中心）