中国社会科学报综合外媒报道 当前，全球正处于一场AI投资热潮之中。2025年全球AI基础设施支出预计将突破1.5万亿美元，并可能在2026年达2万亿美元，接近全球GDP的2%，但截至目前，仅约5%使用人工智能的企业实现了生产率的提升。这令人联想到互联网泡沫时期的“过度投资”，然而，美国南加州大学的一项最新研究指出，这种表面的“低效”可能正是推动长期技术进步与经济增长的关键动力。
传统观点认为，投资回报率低于平均水平即是“资源错配”。但历史上许多变革性企业，如特斯拉、亚马逊等，在早期都经历过巨额投入阶段，但这恰恰为后来的爆发式增长奠定了基础。该研究通过分析近50年美国上市公司的数据发现，约20%的企业在生产率低于行业中等水平时仍坚持高强度投资。这些企业通常更年轻、更具创新活力，其实现业绩跃升（如数年内营收翻倍、生产率提高50%）的概率是其他企业的四倍。
这些公司也是创新的核心引擎：它们的专利申请量是其他公司的两倍以上，这些公司大多处于积极研发新产品、新技术的“创新阶段”。从宏观经济角度看，当这类企业增加投资，未来五年的整体生产率增长也会显著提高。换句话说，今天的“低效”可能正在为明天的经济突破积蓄能量。
研究进一步通过模型说明，尽管每家企业每年发生“生产率跃升”的平均概率仅为1.6%，但对于那些盈利能力较低却积极投资于新技术、研发和品牌的企业，这一概率可升至4%。如果所有企业都只根据当前盈利决定投资，整体经济会显得更“均衡”，但长期生产率反而会下降。
这一发现为理解当前AI投资热提供了新视角。虽然大多数AI项目可能无法立即盈利，但少数项目的突破将催生改变行业的新平台与模式。从经济演进的角度看，这种广泛而不均衡的投入，正是技术革命发展的自然过程。历史也表明，美国近几十年的经济增长浪潮都伴随着前期的投资过热与试错，但最终却奠定了新一轮生产力爆发式增长的基础。
研究的核心启示在于：一个高效的经济体，需要容忍一定程度的短期“不高效”。那些今天看似低效的投资，很可能正在孕育明天改变世界的创新。对政策制定者与投资者而言，保持耐心、允许试错，或许比过早追求“效率优化”更为重要。 （杨蓝岚/编译）
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