日前公布的美联储联邦公开市场委员会1月28—29日货币政策会议纪要显示，虽然近期美国经济较为疲弱，但美联储并未改变对经济前景的乐观态度，不出意外，美联储将会继续执行退出量化宽松政策计划。

　　自2008年11月美国开始实施量化宽松政策以来，其先后推出了四轮量化宽松政策。2013年，美国经济逐步复苏，时任美联储主席伯南克表示，将从2014年1月开始小幅削减月度资产购买规模，在2014年底可能结束量化宽松政策。

　　美联储自实行量化宽松政策以来，一直将基准利率维持在接近0的低位。这使得新兴市场因其良好的成长性预期吸引了大量美元流入。随之，新兴市场货币汇率和市场股市的估值水平走高。随着美联储开始逐步削减量化宽松规模，加息预期开始上升。近期，有美联储官员提出了加息建议，认为在2014年年中加息比较合适。在这种情况下，大量美元从新兴市场回流美国，使得新兴市场出现剧烈波动。2014年1月，摩根士丹利的新兴市场指数下跌了6.6%。在汇率方面，阿根廷比索大幅贬值23%，俄罗斯卢布、南非兰特也出现了较大贬值。在股市方面，阿根廷市场1月下跌了24%，土耳其市场和巴西市场下跌幅度也超过8%。

　　美联储联邦公开市场委员会在1月的会议上虽提及了退出量化宽松政策对新兴市场的影响，但更多地是关注美国经济是否受到了不利影响。美联储联邦公开市场委员会认为，新兴市场的波动并未传导到美国，但对于新兴市场的动态仍需持续跟踪监测。

　　信用评级机构穆迪的最新研究认为，美国退出量化宽松政策对新兴市场整体上有较大的负面影响，从2013年年中美联储表示将削减量化宽松规模以来，新兴市场已经历了多次波动。据穆迪估计，新兴市场2013—2016年GDP增长将累计损失2.8%—3.1%，这将是发达经济体损失的两倍。这增加了资本市场对于新兴市场是否会爆发类似1997年金融危机的担忧。不过，穆迪的研究分析认为，新兴经济体也存在诸多差异，不能一概而论，决定一个经济体受到冲击大小的因素有很多，如金融缓冲（硬通货储备）、政策工具及现存潜在缺陷（如经常项目赤字）等。

　　美国高盛集团的研究报告称，大多数亚洲国家都有足够的金融缓冲应对资产外流。因此，美国退出量化宽松政策对亚洲国家的冲击不会失控，甚至可能有利于复苏亚洲国家的出口。

　　日本瑞穗证券也持类似观点，新兴市场虽然会面临较大挑战，但风险总体可控。瑞穗证券的分析显示，与1997年相比，新兴经济体在外汇储备、经常项目、债务情况等方面都有所改善，因此再次出现类似1997年危机的可能性较小。