“安倍经济学”正在走向失败

　　日本政府过去一年为打破通货紧缩怪圈、刺激经济增长的努力算是白费了。如今,日经股指落入16个月新低,日元汇率也冲至15个月高位。日本央行也将在负利率政策后几近无计可施,而经济复苏却依旧遥遥无期,“安倍经济学”面临绝境。

　　旧“三支箭”效果消退

　　日本首相安倍晋三2012年大选时曾放言:“只要印钞就能摆脱通缩,日本经济就会复苏。”彼时日本经济步入失速的第22个年头,名义国内生产总值(GDP)与1991年相当,而此前各届政府的无能表现令日本民众极为失望,以大量发钞、扩大财政支出和改革经济为“三支箭”的“安倍经济学”似乎令日本看到了曙光。

　　“三支箭”的初衷是,扩大货币宽松规模以加大市场货币流通量,促进日元贬值和股市上涨,继而增加企业经营利润,扩大固定资产投资和企业员工薪资,进一步刺激国内消费和物价上扬,最终达到摆脱通缩的目标。

　　但三年来,这套看似行之有效的经济逻辑却几近失灵,不仅GDP屡次陷入技术性衰退,而且2%的通胀目标一延再延,至今仍未看到达成的希望。

　　据15日公布的2015年第四季度GDP数据,当季日本经济不仅环比下滑0.4%,换算成年率萎缩1.4%;国内个人消费环比缩水0.8%,内需对GDP构成了0.5个百分点的拖累;进出口分别环比下降1.4%和0.9%,显示日本经济目前陷入内外交困的不利局面。

　　“三支箭”之所以快速“掉落”,主要原因在于其对日本经济的负面效应是致命的。

　　首先,日元汇率贬值令进口商品价格更加昂贵,特别是自2011年“3·11”日本大地震引发核事故、日本境内所有核电站停运以来,日本90%的能源需求依靠进口,这令日本经常项目收支长期处于逆差状态,直至目前全球原油价格暴跌才有所好转。而日本企业所需的原材料进口成本提高,也一定程度削减了企业收益。

　　其次,日本政府岌岌可危的财政状况无力担负庞大的财政支出。安倍刚上任时,日本政府债务高达GDP的236%,而国际货币基金组织　(1MF)　推测,到2015年10月该比例或攀升至246%。为增加财政收入,安倍政府将消费税增加了三个百分点,但这一举措对日本国内个人消费来说则是“灭顶之灾”,直至今日也未能完全恢复元气。

　　最后,经济改革措施举步维艰,包括人口老龄化、劳动人口不足等社会深层次问题并未得到根本解决。“治标而不治本”的财政和货币政策只能暂时解决问题,而真正所需的结构性改革却仍是安倍为选民画的一张“大饼”。

　　日本央行“弹尽粮绝”

　　作为“安倍经济学”第二支箭的主要政策制定者和实施者,日本央行正在失去市场对其的信心和耐心。在股市和日元走势与政策背道而驰的当下,日本央行恐怕已近弹尽粮绝。

　　日本央行在最初实行超宽松货币政策时,市场对其充满期待。特别是2014年10月31日加大经济刺激筹码至每年购债80万亿日元以来,东京股市日经股指从16000余点一度飙升至20000点以上,日元对美元汇率也从1美元兑换109日元大幅贬值至125日元。