内容摘要：民间借贷风波，表面上是金融问题，实际上是实体经济出现了“空心化”问题，是金融体系与企业体系不匹配所形成矛盾的体现

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　　近年来，缘自美国的金融危机以及衍生及今的欧洲主权债务危机，充分揭示了过度金融创新、金融业脱离实体经济所造成的“物极必反”问题。与欧美问题有所不同，我国虚拟经济和实体经济的不相匹配，主要表现在金融体制改革滞后于实体经济发展，高度集中的银行体系和高度分散的企业体系不相适应。

　　从实体经济来看，2011年7月出台的企业划型新规范，首次明确了微型企业的概念，由此确立了我国大型、中型、小型、微型企业构成的多层次企业体系，并且中小企业已占到全国企业总数的90%以上。而我国现行银行体系在机构、机制、产品等方面尚难以满足多层次市场主体的融资需求。

　　当前以大中银行为主体的金融体系占据大量信贷资源和资本市场融资，存在面向大企业、大城市、大项目的“三大”偏好。民营中小企业容易面临重大轻小的“规模歧视”，不仅贷款难，也难以进入门槛过高的资本市场。而面向中小企业、机制更加灵活的小微金融机构，发展缓慢，很难满足大量中小市场主体的融资需求。

　　因此，在现实中，金融体系与实体经济不匹配会造成“金融栓塞”，使大量银行存款和民间资本难以顺畅地进入实体经济、惠及中小企业；还会造成“资金逆配置”，即部分资金配置于低效经济活动，而高效经济活动得不到资金支持。

　　应当认识到，中小企业融资需求具有客户多、较分散、批次多、数额小、期限短、客户信息不足、缺少抵押物等特点。不同规模企业融资需求的差异性、当前小微企业融资困境以及局部地区出现的民间信贷风波，呼唤加快金融体制改革进程，加快构建与企业构成相匹配、与企业需求相适应的多层次融资体系，形成一个既有“大树”、又有“小草”；既有大商业银行“大象”这类大动物、又有微型金融这类“小微动物”的多层次、多样性、多元化金融生态系统。

　　疏导民间资本

　　要鼓励民间资本参与建立城市中小银行，形成中小银行支持中小企业，民间资本支持民营企业，草根金融支持草根经济的“门当户对”金融格局，引导民间资本从无序的“灰色地带”走向“阳光灿烂”规范运作。要拓宽金融体系的广度和深度，构建由大中小银行和小金融机构组成的多层次信贷供给体系。要适当放宽中小金融机构发起人资格限制，鼓励和引导民间资本发起成立更多的区域性中小银行和村镇银行，在国家高新区大力发展科技银行，并在监管指标和业务范围方面适量放宽。

　　对民间信贷要多疏少堵，放宽金融管制，创新信贷供给主体，通过发展小金融机构让民间借贷资金“阳光化”、规范化，让其由“地下”变成“地上”，健康发展。要合理引导和规范民间信贷及社会游资，为中小需求主体提供小额、量多、面广的个性化、差异化服务。要创新金融监管机制，建立分层次的监管体系。

　　“放活”小额信贷

　　要充分发挥小额贷款公司机制灵活、信息对称、交易成本低、融资效率高的优势，拓宽融资渠道，建立批发性资金平台，给予信贷优惠政策支持，制定适合其发展的资金价格政策。小额贷款公司立足当地，获取信息容易，交易成本低廉，融资效率较高，特别符合草根经济体“短、频、快”的融资需求特性。当前要在坚持只贷不存的大原则下，采用多种方式鼓励小额信贷发展。可以考虑逐步放宽小额贷款公司的限额，适当放宽牵头作用突出的主发起人股份占比，鼓励民间资本参股小额贷款公司，并适度放宽小额贷款公司向金融机构融资的额度限制。可以考虑将小额贷款公司纳入贷款财政补贴、税收优惠和增量奖励范畴，逐步建立政府主导的小微金融机构政策性亏损补贴机制，允许小额贷款公司享受与银行等金融机构同等税收待遇。

　　应当稳定对农村小额贷款公司优惠存款准备金率的政策，推动小额贷款公司的利率市场化进程，可以考虑使小额贷款公司能够根据自身经营成本和管理能力确定资金价格，实现利率覆盖经营风险和成本。对风险控制出色的优秀小额贷款公司，可适度开放银行间拆借、短期与中期票据、发行集合债、再贷款等金融市场，允许其开展票据贴现、资产转让等新业务试点。

　　应该实行差异化监管政策，在风险监管的核心指标方面，对小额贷款公司要有一定的监管容忍度。对管理规范的小额贷款公司开放人民银行征信系统，将小额贷款公司客户数据纳入征信系统管理，同时给予小额贷款公司征信系统查询权限，帮助小额贷款公司防范风险。

　　财税政策调动积极性

　　要通过财税政策调动大型商业银行面向中小企业提供融资服务的积极性，形成多层次、广覆盖、多元化的服务中小企业的金融体系。通过构建税收激励新机制，引导商业银行给中小企业融资。要加强商业银行中小企业信贷业务的税收优惠，通过中小企业信贷业务营业税减免、所得税调减、允许中小企业融资的利率浮动上限提高等举措，直接降低银行等金融机构中小企业贷款业务的成本和风险，提高贷款收益。

　　应当探索“以税定贷”机制帮助中小企业融资，即向中小企业放多少贷款与所交税款相联系。要探索鼓励大中型商业银行服务微型企业的差异化监管政策，试行商业银行小企业贷款不纳入存贷比限额管理的措施。对中小企业金融服务的财税政策应从金融机构本身，扩展到包括相应的为中小企业服务的其他体系，如征信体系、担保机构等，全方位调动社会服务中小企业的积极性。要鼓励商业银行创新，适应民间金融缺少抵押物和第三方担保的特点，要创新抵押担保，引导信用放款。

　　政策性银行应对市场失灵

　　要建立专门面向中小企业服务的政策性银行，提供面向中小企业的公共金融服务，解决中小企业融资中的“市场失灵”问题。面向弱势小微企业群体的金融业务是一种“弱势金融”，这种金融往往具有高成本、高风险和低效益的“两高一低”特点。而信息不对称造成的“市场失灵”是金融机构不愿意从事“弱势金融”的重要原因，解决这种市场失灵迫切需要投入政府的公共资源。而建立一个面向中小企业的政策性银行是很多发达国家不约而同的选择，例如日本的中小企业金融公库，韩国的中小企业银行，加拿大的发展银行以及德国的复兴银行、平衡银行等。

　　我国缺少专门面向中小企业的政策性银行。目前中国农业发展银行虽然承担部分支持农业的政策性性质，但其贷款对象一般是农村县乡的集体或国有企业，并不属弱势行列。解决金融市场中市场失灵的问题，要积极探索面向农业和中小企业的政策性银行建设，向农业和中小企业等弱势群体提供各种公共金融服务，使其能够低成本获得融资。

　　政府要设立一个服务完善、监管到位、不以盈利为目的的中小企业政策性银行，由国家给予税收上的优惠，对不良资产给予适当的容忍度，并通过立法强制，保证政策性金融机构对弱势群体的融资比例。探索通过财政拨款、民资参股等方式解决政策性银行的资金来源问题。

　　构建多层次VC体系

　　要构建以天使投资、风险投资和股权投资为主体的多层次股权投资体系，发挥股权投资在培育创新企业方面的筛选发现、风险分散和资金放大等功能，显著提高中小企业直接融资比例。不同规模的企业融资渠道不同，在成长的不同阶段也有不同的融资需求，需要不同的融资形态。一般而言，小企业初创时，一般依靠自筹资金和天使投资，成长阶段可能需要风险投资推动，较为成熟时便转向银行借贷、私募基金以及资本市场。

　　股权投资具有筛选发现、企业培育、风险分散和资金放大等功能，是企业获取融资的一种重要途径。当前要完善天使投资机制，发展风险投资和私募股权基金，通过构建完整的股权投资链，显著提高中小企业实现股权融资的可能性。

　　具体来讲，要积极鼓励具有大量“闲钱”、冒险精神和成功创业经历的富人开展天使投资活动，培育壮大天使投资人群体，并通过构建网络和信息平台、健全相关政策和法律法规、优化区域市场环境等一系列措施完善天使投资机制，发挥其多轮融资效应。

　　要推进风险投资（VC）和私募股权基金（PE）改变“重短轻长”的短期行为和重“后期上市”轻“早期培育”的急功近利行为，鼓励“把鸡蛋孵化成小鸡、把小鸡养成大鸡”的长远战略，避免出现VC的PE化以及私募基金大量通过上市前投资（Pre-IPO）的投机现象，从而推动创新型的小微企业成长壮大。

　　扩大“新三板”资本市场

　　要构建多层次的“金字塔式”的资本市场，扩大全国性的新三板市场，推动区域性场外交易市场发展，让资本市场努力惠及中小企业。当前我国资本市场呈现出上大下小的“倒金字塔型”结构，在主板上市的企业远多于在创业板和“新三板”上市的企业，这使得很多大公司资金过剩而大量创新型中小企业却得不到资金支持。同时，此种局面也使得股权投资的退出通道不畅。

　　因此，应当借鉴国外发展多层次资本市场的成功经验，在充分发挥主板培育龙头企业和完善创业板和中小板扶持创新型中小企业作用的同时，积极扩容“新三板”市场，尽快使“新三板”市场扩展到其他地区，改变我国“倒金字塔型”的股票市场结构，把“金字塔”的底部加宽，扭转资本市场没有惠及中小企业的局面。

　　可以尝试通过战略性制度规划与政策引导，建立全国统一的场外交易市场，构建完整有序的资本市场体系。要在强化信用评级和风险控制基础上，通过制度创新和机制改革，鼓励企业发行公司债券，扭转资本市场上股票市场独大的“跛足”局面。要通过培养和发育产权交易市场让不能上市和发行债券的企业实现股权交易变现，达到再融资的目的。

　　（作者为全国人大常委会委员、民建中央副主席）