改革开放以来，中国的金融市场发展取得了重要的进展。体现为：金融市场体系已经初步建立，基本建立了证券期货市场、货币市场和银行间外汇市场等；金融市场参与主体日益多元化，不仅包括商业银行、社会保障基金、信托公司、保险公司和证券公司，自2003年起还引入合格的境外机构投资者（QFII）；市场产品逐步多样化，不仅包括金融债、国债、中央银行票据，还有公司股本和债务性债券，而且在证券和银行业产品方面不断推陈出新，ABS、MBS和CDO等银行类创新产品、开放式基金等证券类创新产品都有强烈的需求；跨市场的金融创新产品不断出现，例如货币市场基金的出现、银行信贷资产证券化的发展等。总的来说，经过20多年来的培育与发展，初具规模的中国金融市场，对于中国企业股份制改造、专业银行向商业银行的转轨、中央银行货币政策的实施和公众投资理念的培育都具有非常重要的意义。但是中国金融毕竟脱胎于计划经济，因此和发达国家相比，中国的金融市场还存在着许多背离其规范意义的地方。比如，金融市场还存在产品匮乏、简单化的问题，金融深化程度还不足，在不少方面还存在创新压抑的现象和问题等。中国经济的不断发展和对外开放的不断深入，要求中国金融市场必须适应形势转变观念，加快发展。

　　一、金融市场的发展推动中国经济体制改革的深化

　　中国金融市场作为社会主义市场经济的组成部分，实际上是在计划经济中增加市场经济的成分，而金融市场的发展又要求整个经济体制做出相应的调整，从而从内部推动了整个经济体制改革的深化。

　　（1）促进企业的股份制改造。中国金融市场的建立，极大地改变了企业资金来源的构成，债券和股票的发行将企业的利益、企业员工的利益和投资者的利益紧密地捆在一起，促使经营效果差的企业退出市场。此外，票据市场的发展还改变了企业的融资方式，促使企业的贷款和筹资由信用化转向票据化等等。可以说，如果没有金融市场的建立，不管企业本身有多么强烈的改革愿望，也会因为缺乏必要的外部条件而无法付诸实施。在金融市场上，通过金融工具的买卖，使闲置的货币投资于生产成为生产资本，货币所有者转化为生产资料的所有者，通过金融工具的买卖，生产资料所有者的所有权不断变化，或被分割、融合或被重组。这种变化改变了企业原有的僵化的生产关系，形成多元化所有者群体融合而成的所有权结构，充分地调动企业各成员的积极性，使大多数人都有机会以资本所有者的身份，关注并支持企业生产的发展，关注并维护社会政治、经济的稳定，从而使生产力中最活跃的因素得到了最大限度地调动和发挥，有力地推动了社会生产力的发展和整个经济体制改革的深化。

　　（2）促进商业银行制度的健全和规范。中国的专业银行已经变革了“大一统”的银行体制，由过去只能按上级银行的指标贷款，逐渐走向多存多贷、实存实贷的贷款体制。这种转变决定了中国专业银行可以自主地决定资金的用途，也需要合理地安排富裕的资金，金融市场的建立不仅给它们提供了这样的平台，而且也刺激了它们调节资金余缺的需求。比如商业银行可以通过拆借市场和票据市场的交易平衡资金头寸，也可以通过国债的买卖调节资金余缺。此外，中央银行可以通过国债市场飞行特别国债，按照巴塞尔协议的要求，补充商业银行资本金，促使中国商业银行跨出规范化的一大步。金融市场的形成和发展，信用工具的使用和流通，为社会经济的发展开辟了新渠道。金融市场打破了金融机构对社会资本和信用的垄断，形成了二者共同组织和分配社会资本与信用的新局面，必然带来社会资本与信用的充分使用及高效运转，促进商业银行制度的健全和规范，为社会带来了新的融资形式和融资渠道。因此，金融市场的建立，促使了中国专业银行向商业银行的真正转化。

　　（3）培育公众树立投资理念。在市场经济中，所有的经济运行都是以公众的投资投机需求为基础的。只有存在着投资投机的需求，才会有利率变动对货币需求的影响、货币供给对有价证券得益率递减的传导；才会有金融市场的运作、实物市场商品价格的变动和产出的变化等。公众投资股票债券的理念可以促使中国企业和银行运行方式的转轨，这种理念的成熟还将使公众作为博弈的一方，成为中央银行宏观调控的基础，推动中央银行宏观调控手段的运作成熟。在金融市场上，通过金融工具的交易活动，资金供求双方有了多种选择机会。资金需求者可以用各种方式筹措资金，比如发行债券、股票、可转换债券、基金等。资金供给者可以充分选择最适宜于自己的投资方式，可以进行投资组合，以分散风险，提高收益。对整个社会来讲，当资金需求者与资金供给者分别得到满足的时候，资金就已经被聚集和重新分配了。

　　（4）促进中央银行宏观调控手段的转轨。在计划经济时期，中央银行只能通过贷款指标的追加来增加货币供给，或通过对贷款指标的调整实现宏观调控。金融市场的建立，给中央银行提供了由对经济的直接调控转向市场经济的间接调控的平台，即通过国债和中央银行票据的买卖实现货币供给量的调节，实现中央银行实施货币政策的目的。通过金融市场，可以从宏观上了解和掌握资金运动的状况和信息，为中央银行调节宏观金融提供客观依据。中央银行通过金融市场上的反馈信息调整货币政策工具，进而调节货币供应量，从而实现其资金调节功能。可以说，没有金融市场的建立，中央银行就缺乏现代中央银行运作的必要基础和实质内容。同时，从宏观上看，金融市场集中反映了社会总供给和总需求的变化，同时也是国家实施宏观经济政策的中间环节，国家通过调节金融市场来调控宏观经济。金融市场上资金规模的扩张与收缩，直接反映社会总需求与总供给平衡状况。如果货币过多，则意味着总需求过大，经济过热，这时国家便根据金融市场的信号采取必要的手段来收紧银根，减少货币供给。

　　二、金融市场存在的主要问题